Содержание
Следите за нашими новостями в удобном формате Есть новость? Присылайте!
Информация в данном материале не является инвестиционной рекомендацией
Министерство финансов России объявило о запуске двух свежих серий облигаций федерального займа с плавающим купоном (ОФЗ-ПК), известных как флоатеры. Эти инструменты появились на первичных торгах 12 ноября, впервые после перерыва, длившегося с декабря 2024 года. Что нужно знать о покупке облигаций федерального займа — в материале «Известий».
Что такое флоатеры
• Флоатеры — это облигации, по которым размер выплат меняется вместе с процентной ставкой в стране. Когда ставка растет, доход по ним увеличивается, а когда снижается — становится меньше.
• Этот инструмент полезен как для частных инвесторов, так и для компаний, выпускающих ценные бумаги, то есть, эмитентов. Первые видят в нем возможность сохранить доходность на фоне возможного повышения ключевой ставки, тогда как вторые — способ избежать переплаты, когда ставка начнет снижаться. Еще до 2023 года такие облигации в России были редкостью и почти не торговались.
• При оценке привлекательности бумаг важно учитывать долговую нагрузку компаний-эмитентов. Чем она выше, тем сложнее им обслуживать долг в условиях дорогого кредита и высокой ключевой ставки. Анализ кредитных рейтингов поможет инвестору вовремя заметить ухудшение финансовой устойчивости интересующей его компании и скорректировать инвестиционный портфель, сократив рискованные активы.
• «Плавающие» облигации способны конкурировать с банковскими депозитами. Они потенциально приносят больше прибыли. Однако они требуют от инвестора понимания рыночных колебаний и грамотного подбора сроков погашения облигаций.
Справка «Известий»
Погашение облигации — это момент, когда компания возвращает инвестору ее номинальную стоимость по окончании срока обращения. Это означает, что выпустивший облигации эмитент (будь то государство или компания) возвращает инвестору основной долг, помимо уже выплаченных ему процентов по долгу (купонов).
Если облигация была куплена дешевле номинала, инвестор получает дополнительную прибыль при погашении. Обычно погашение происходит одной выплатой в конце срока, но некоторые облигации могут погашаться частями или раньше установленной даты.
Запуск облигаций
• В октябре ведомство зарегистрировало два выпуска облигаций федерального займа (ОФЗ): серию 29028 с погашением в октябре 2039 года и серию 29029 — с октябрем 2041-го, каждая объемом до 1 трлн рублей. Размещение бумаг, начавшееся 22 октября, завершится к концу 2027 года. Уровень дохода по ним определяется трехмесячной ставкой RUONIA, действовавшей за неделю до завершения каждого купонного периода. 12 ноября Минфин включил флоатеры в план аукционов.
Справка «Известий»
RUONIA представляет собой средневзвешенную процентную ставку, по которой банки в России предоставляют друг другу необеспеченные кредиты на срок один день. Этот показатель отражает реальную стоимость краткосрочных заимствований на межбанковском рынке и используется как один из ключевых ориентиров денежно-кредитной политики.
• Корректировка бюджета на 2025 год, утвержденная Госдумой в конце октября, увеличила план госзаимствований на 2,2 трлн рублей, доведя общий объем размещения ОФЗ почти до 7 трлн. Чистое привлечение средств с учетом погашений оценивается в 5,6 трлн. Минфин, стремящийся покрыть дефицит бюджета и при этом не раскачать рынок бумаг с фиксированной ставкой, допускает расширение использования флоатеров.
• С начала года Минфин обходился без выпусков бумаг с плавающим доходом. За девять месяцев 2025 года размещено гособлигаций на 4,4 трлн рублей, причем в основном с фиксированной доходностью, но в условиях необходимости покрыть дефицит бюджета флоатеры вновь стали актуальным инструментом. Размещение флоатеров указывает на то, что Минфин не ожидает скорого снижения ключевой ставки, иначе было бы выгоднее выпускать бумаги с фиксированным купоном.
Насколько прибыльно
• Доходность по флоатерам напрямую зависит от текущего уровня процентных ставок на рынке. В отличие от бумаг с фиксированным процентом, где инвестор получает заранее определенный доход, ставка по флоатеру регулярно пересматривается и обычно привязывается к какому-либо ориентиру, например, к RUONIA или ключевой ставке Банка России. Это означает, что доход по таким бумагам меняется в зависимости от динамики денежного рынка.
• Когда процентные ставки в стране растут, размер выплат по флоатеру увеличивается, что позволяет инвесторам получать более высокий доход, компенсирующий инфляционные риски и колебания стоимости денег. При этом уровень доходности не фиксируется заранее, и точный размер прибыли зависит в основном от решений Центробанка по ключевой ставке.
• Для инвестора такие облигации привлекательны в периоды повышенной неопределенности и роста процентных ставок, поскольку они позволяют сохранить доходность на актуальном уровне без потерь от переоценки рыночной стоимости бумаг. Для государства флоатеры являются удобным инструментом гибкого заимствования. Они позволяют снижать нагрузку на бюджет при стабильных ставках. Прибыль от вложений в флоатеры может быть значительной в периоды роста ставок, но умеренной или низкой при их снижении.
• Для частных инвесторов флоатеры выглядят менее надежными, чем классические ОФЗ с фиксированным доходом. Они более чувствительны к колебаниям инфляции и изменениям денежно-кредитной политики. Ожидание снижения инфляции и ключевой ставки делает инвестиции в такие бумаги рискованными в долгосрочной перспективе.
Международная практика
• Государственные облигации используются практически во всех странах как базовый элемент финансовой системы и инструмент регулирования ликвидности. Вложение в такие бумаги традиционно рассматривается как консервативный, но устойчивый способ сохранения и приумножения капитала. В периоды стабильной экономики ОФЗ обеспечивают инвесторам умеренный, но гарантированный доход, а при высоких ставках их привлекательность возрастает.
• В последнее время американские казначейские облигации постепенно теряют интерес у зарубежных инвесторов на фоне ослабления доллара, вызванного экономической политикой администрации Дональда Трампа. Формально доходность десятилетних бумаг США остается на высоком уровне примерно в 4%. Однако снижение стоимости доллара делает вложения в долговые инструменты других стран, включая Великобританию, Германию, Францию и Японию, экономически более оправданными. В еврозоне доходность гособлигаций — около 2,5%.
• В целом в стабильных экономиках, где инфляция и политика центробанков предсказуемы, различия между плавающими и фиксированными ставками минимальны. Компании используют такие инструменты, чтобы играть на ожиданиях изменения экономической активности: при снижении ставок они получают выгоду от меньших выплат по долгу.
Что это означает
• Минфин выпускает облигации с плавающим процентом, чтобы у государства было больше способов занимать деньги. Это помогает ему экономить на выплате процентов по долгу, когда меняется ключевая ставка. Для инвесторов этот инструмент привлекателен тем, что риск невыплаты минимален, а доход гибко регулируется в долгосрочной перспективе.
При написании материала «Известия» беседовали и учитывали мнения:
- директора Высшей школы финансов РЭУ имени Плеханова, доктора экономических наук Константина Ордова;
- доктора экономических наук, профессора Финансового фниверситета Александра Сафонова;
- директора управления продаж и клиентского обслуживания инвестиционной компании Fontvielle Руслана Спинка.
